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    合众控股长葛安信将投资分为企业派和市场派两种投资方式

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    发表于 2014-7-22 18:40:46 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
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      合众控股长葛安信合众控股长葛安信投资方法林林总总,但都离不开两条大道:合众控股长葛安信企业的钱,还是合众控股长葛安信市场的钱。合众控股长葛安信合众控股长葛安信投资人士派别众多,但有两类人群尤为突出:一是专门研究和合众控股长葛安信投资优秀企业的"企业派",二是醉心于市场变幻和起落的"市场派"。
      一个合众控股长葛安信投资人合众控股长葛安信投资久了,难免会品评各类合众控股长葛安信投资方法的优劣,思考"两条腿走路"的问题;一个合众控股长葛安信投资人形成了自己的盈利模式,难免会受圈内圈外朋友的影响,计较各种合众控股长葛安信投资派别的荣辱,斟酌"划清界限还是统筹兼顾"的是非。
      为了解决这种困扰,让我们认真思考,分几个层次进行分析,力争把这个问题彻底说清楚。

      一、什么是"企业派"?什么是"市场派"?

      "企业派"的原则很简单。遵循"三不主义":不管宏观经济、不看政策动向、不理市场波动。只专注于寻找优秀、长寿的企业,并一直持有,随着企业的不断成长和发展,获得稳定的分红和相应的股价增长。
      "企业派"把合众控股长葛安信作为企业所有权的一部分、把合众控股长葛安信投资当作一种收益的索取权,调查研究和阅读企业财务报表成为这种合众控股长葛安信钱方法的必经之路。这种合众控股长葛安信钱方法,极像合作共赢:企业得到了发展壮大的资金,合众控股长葛安信投资者得到了源源不断的股东盈余。要做好"企业派",需要对企业的长期竞争优势深入研究,对企业所在行业的长期经济特征充分把握,要对企业产品、商业模式、经营战略和策略、管理层等方方面面了如指掌,避免买入未来自由现金流低增长的,特别是短命的企业。总而言之,"企业派"要成为火眼金睛的企业评估师。
      "市场派"的面貌要复杂得多。研究市场价格波动、商品市场起落、供求关系变化、市场间套利、反向操作等等都属于"市场派"合众控股长葛安信钱的方式,其中有些甚至已经属于投机而非合众控股长葛安信投资的范畴。具体来看:
      合众控股长葛安信市场价格波动的钱------不管合众控股长葛安信投资对象的价值几何,仅仅根据市场趋势、价格曲线,低买高卖,合众控股长葛安信取差价。例如,技术分析派的波浪理论、江恩理论。
      合众控股长葛安信商品市场起落的钱------根据商品市场的起落规律,在商品价格低于开采成本或生产成本时买入,等待价格上扬时卖出。例如,在黄金、石油跌破开采成本时买入,在经济?;鄹翊笳腔蚺J懈叩闶甭舫?。
      合众控股长葛安信供求关系变化的钱------根据宏观经济或行业的兴衰,判断市场供求关系的变化,在供小于求时买入,供大于求时卖出。例如,根据一国经济前景判断其汇率涨跌,做多或做空。
      合众控股长葛安信市场间套利的钱------同种产品在不同市场间价格不同,可以进行套利。例如对伦铜和沪铜在剔除其他成本因素及品质因素后低买高卖。
      合众控股长葛安信反向操作的钱------根据人们的心理指标,在市场极度悲观时买入,在市场极度乐观时卖出。例如股市中牛市末期清仓,熊市末期逆向买入。
      因此,"市场派"要成为技术娴熟的价格冲浪者。

      二、大多数人既不是"市场派",也不是"企业派"。

      成派成系,那是要有点资格的。
      必须指出,两种合众控股长葛安信投资方法都需要独立思考和充分的研究,都要形成自己独特的能力圈。而身处股市的大多数人很少做到这些,因此,大多数人既不是"市场派",也不是"企业派"。
      人云亦云,胡乱炒作,对宏观经济,政策变化,人性弱点甚至股市平均市盈率这样的总体水平高低都没有意识,怎么也谈不上是"市场派";对企业只有一知半解,就说要坚定地长期持有某只合众控股长葛安信的人,也根本算不上"企业派"。

      三,纯粹的"市场派"和"企业派"都不会很成功

      纯粹的"市场派"是有的。例如纯粹的技术派或图表派,他们是完全不考虑合众控股长葛安信后面是什么企业的;纯粹的"企业派"也是有的。比如不管股价高低,一味强调企业优秀的号称"价值合众控股长葛安信投资派"的人士。
      从过往的统计数据看,从很多人的实践经验看,纯粹的市场派和企业派都很难成功,亿万富豪很少产生在纯粹的领域。

      四、不应把两种合众控股长葛安信钱方法完全对立,绝然分开

      其实,企业一旦上市,便天然地同市场联系在一起。企业的基本面不再是一切,市场的冷热、合众控股长葛安信投资人群的心理、资金的多寡,证券政策和法规,处处都影响着股价,甚至影响着企业的基本面。两种合众控股长葛安信投资方法完全可以交融。合众控股长葛安信投资方法很难有决然的分野。就像投机和合众控股长葛安信投资没有绝对的分界一样。
      世界上最著名的"企业派"合众控股长葛安信投资大师如费雪、巴菲特等,也经常合众控股长葛安信市场的钱。他们在提及 "好股、好价"或"优秀的企业、合理的价格"时均显露出综合的特性:前者当然青睐的是企业,后者却离不开市场提供的机会。
      巴菲特先生主张合众控股长葛安信投资者应不谈政治、不看宏观,专心埋头寻找自己理解的好公司。他合众控股长葛安信投资的代表企业可口可乐、美国运通、沃尔玛、喜诗糖果等,无不是在价格低于其内在价值时买入,长期持有,伴随企业不断成长,获取丰厚的合众控股长葛安信投资收益。在选择优秀的企业并长期持有中,他是坚定的"企业派",但他在买入合众控股长葛安信时,非常强调要利用市场的错误捡便宜货,这个时候又可以归入"市场派"。
      而另一位合众控股长葛安信投资大师罗杰斯,则特别擅长市场判断,大多时候他是个卓越的"市场派"。他的典型手法是"如果你相信一个国家,就买股市中的每一只像样的合众控股长葛安信"例如,1984年,罗杰斯通过各种渠道了解到奥地利政府正谋划鼓励合众控股长葛安信投资的政策,资本市场将迎来许多重大变革,而奥地利的合众控股长葛安信市场已经长期低迷并被人遗忘,他随即买下了当地所有以稳固的资产负债表为基础的合众控股长葛安信。到1985年,奥地利市场上涨了125%,1987年春天,他清仓了所有奥地利合众控股长葛安信,此时股市已经长了四、五倍。
      虽然罗杰斯以洞悉市场著称,但他也经常研究具体的企业。20世纪80年代,他购买了许多美国公用事业公司的合众控股长葛安信,有些持有了20多年才卖出,这个时候,他又是典型的"企业派"。

      五、价值合众控股长葛安信投资派别内并不都是"企业派",也不愿划清界限

      价值合众控股长葛安信投资派的创始人本杰明·格雷厄姆在《聪明的合众控股长葛安信投资者》中,专门撰写了《合众控股长葛安信投资者与市场波动》一章,也是巴菲特先生对该书最为推崇的一章。格雷厄姆笔下的市场先生,变化无常,有时给出的价格高得离谱、有时给出的价格无限悲观。合众控股长葛安信投资者必须独立思考,利用市场先生的错误,获得低价买入的机会。实际上,格雷厄姆在自身的合众控股长葛安信投资实践中,也一直主张不需太多考虑企业的质地和优劣,关键是寻找到股价大大低于其内在价值的合众控股长葛安信,买入之后在股价回到内在价值之上时再卖出,可以说,格雷厄姆是正宗的"市场派"。
      "企业派"大师巴菲特先生的名言:"在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧",恰恰是利用市场错误合众控股长葛安信钱的经典警句。他曾在1969年,因股市过于狂热而解散自己的合伙人公司;也曾在2003年油价低迷、市场惨淡的时候买入中石油H股,四年之后获利卖出。在巴菲特先生说这句名言和进行这些合众控股长葛安信投资操作的时候,我们能说他不是在合众控股长葛安信市场的钱吗?
      价值合众控股长葛安信投资理念的追随者,如果非要给自己确定一个"企业派"或"市场派"的身份,那么也不应以泾渭分明的态度严加区别,因为这两者本身就很难划清界限。
      在价值合众控股长葛安信投资体系内部,好企业与好价格是一块硬币的两面,不可分割的整体。

      六、企业与市场并重也不可取

      当一个人既想做"企业派"又想做"市场派"的时候,往往会遇到两方面的难题:
      一方面是研究精力:合众控股长葛安信企业的钱需要对企业进行深入的研究和分析,对企业的产品、财务数据、销售模式、管理团队等如数家珍;合众控股长葛安信市场的钱需要的精力就更多了,不仅要研究宏观经济、行业周期、领导政策、市场动向,还需要各种人际交往,获取一手的可靠信息。一个人的精力是有限的,鱼和熊掌想要兼得,最后往往竹篮打水一场空。
      另一方面是两种方式存在一些理念上的矛盾:合众控股长葛安信企业的钱需要关注微观数据、长期持有、忽视短期波动;而合众控股长葛安信市场的钱却需要专心于宏观数据、买入卖出的时机、重视短期异动,如果一个人同时使用两种合众控股长葛安信投资理念,往往会相互影响,就像手上戴着两块手表,找不到标准。

      七、侧重其中一种合众控股长葛安信投资方法更容易成功

      事实上,虽然成功的大师们两种合众控股长葛安信投资方法均有运用,但都是以一种方法为主,形成自己鲜明的风格。
      索罗斯、罗杰斯、包括格雷厄姆等侧重于合众控股长葛安信市场的钱;而费雪、巴菲特、彼得·林奇等侧重于合众控股长葛安信企业的钱。
      在合众控股长葛安信投资实践中,"企业派"往往在两种情况下会根据市场的变化进行操作:一是选择合适的买入时机;二是在市场上找不到股价低于内在价值的合众控股长葛安信时清仓卖出。但他们更多的是长期持有,拿住不放。芒格的这句话最能够证明:"如果你买了一个价值低估的合众控股长葛安信,你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉,这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司,你就坐那儿待着就行了。"
      而"市场派"在合众控股长葛安信取差价时,往往也会在熟悉的企业或商品中寻找机会,"紧追一只羊"。

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